博深股份 (002282): 回答：A:在企业发展的模式当中，外延并购的方式是对决策、操作要求都比较高的模式，失败的风险也比较大。与金牛重组后，到目前看企业发展还是比较健康的，本质上是金牛研磨子公司这个标的质量优异。从并购操作的角度，有三点体会：一是并购的初心一定是基于企业的长期发展；二是“人和”很重要，团队的协同比业务的协同更重要；三是对于并购整合的一点思考。首先，从博深自身的发展历程来看，一直坚持稳健经营，并购的决策和操作也是“稳”字当头。不为短期的市值提升、合并报表这样的短期目的而选标的，一定要选到适合持续经营的合适的标的。关于与金牛研磨重组的过程前面已有介绍，目前发展很健康。收购海纬机车，我们也是基于轨交装备板块的长期发展的目的，基于其行业和企业经营的特性，审慎地采取了先参股、观察、再整体收购的方式，同时设置了较完善的风险规避措施，使上市公司全体股东的利益得到最大程度的保证。收购的海纬机车，虽然因受行业、疫情影响，业绩完成情况可能不达预期，并因此可能会触发上市公司的商誉减值，交易对方也可能要履行部分对上市公司的补偿义务，我们 2021 年的业绩预告公告中披露了这些信息，具体情况还要看整个业绩承诺期完成后的实际情况，但不能因此判定公司对海纬机车的收购就不成功，因为海纬有很强的铸造技术积累、高铁制动盘产品质量领先于行业，而且产品也有一定的可扩展性，团队务实精干，企业的持续健康经营具备比较强的基础。第二个体会，“人和”重于“资合”，团队的协同比业务的协同更重要。收购标的原创始人的价值理念是否和上市公司大股东的价值观、经营理念一致？这对于并购后的合作至关重要。市场上也出现一些并购后合作不好的案例，原团队资产证券化后不以企业经营为要，或者陷入股东间的利益纷争，最终导致上市公司全体股东利益受损，这样的结局基本在其并购开始时就已注定，这是由双方的并购初心决定的。相反，如果新老合作伙伴的价值观一致、对于企业经营的基本理念趋同，即便在企业经营的过程中遇到波折和困难，只要坚持初心、笃定企业长期发展，暂时的困难都不会影响合作伙伴的长期信心，企业也会持续健康发展，合作伙伴和全体股东会共同受益。第三个是对并购整合的一点体会。并购的整合需要结合企业的实际循序渐进的推进，需要根据轻重缓急有序推进，不是一蹴而就的，不是说派人、建制度就能简单实现了整合，用融合这个词可能比整合更贴切、更重要，特别对于并购业务并不完全相同的企业，更需要尊重企业业务发展实际，尊重原有团队的管理基础和管理经验。当然，从内控建设角度，子公司业务流程、内控制度建设方面还有待提升和完善，还有许多工作要做。

2022-02-16 00:00:00