金禾实业 (002597): 回答：我们认为，现阶段供需结构受到产品价格的快速调整，下游客户处于观望状态，保持刚需采购，因此呈现出短期需求较弱的状态。2023 年春节后三氯蔗糖的价格快速调整，主要是春节假期物流和下游生产的影响，导致供给端库存增加，再叠加下游客户采购的观望态度，导致了行业主要生产厂商倾向于调价出货。公司凭借成本优势，也主动调整了销售策略，价格以随行就市为主，销量方面要求有单必接，保证公司的销量份额和市场占有率。从目前公司销售情况来看，虽然客户保持了刚需采购的状态，但 1-2 月份总体采购量与同期相比仍然保持较好的状态。我们预计在近期价格稳定后，客户会增加采购需求量。从需求方面来看，2022 年下半年疫情放开后，国内的人员逐渐流动起来，从很多公开数据能看到下游消费端的复苏较为明显。从国际主要食品饮料生产商的四季度报告和投资者会议纪要来看，无糖饮料在保持多年两位数增长的状态下，2022 年仍然呈现出快速增长的趋势，同时其整体气泡水产品的热量在快速的下降，也呈现出甜味剂在下游产品中的渗透率的快速提升。从国内主要调味品生产企业来看，今年一月份整体库存水平也在快速下降，因此在全球减糖、低糖化的大趋势下，随着终端品牌加大对甜味剂产品应用场景的开拓，公司认为甜味剂产品，尤其是三氯蔗糖产品的需求仍将保持较快速度的增长。因此目前需求较弱的情况，更多的是价格变动的影响。

2023-03-03 00:00:00