新大正 (002968): 回答：公建物业项目呈现出成熟项目保持盈利稳定、新项目尚需培育的特点，一般成熟项目盈利水平会高于新项目。主要在于新项目因必需的提前 1-2 月项目员工培训、固定资产投入、物资准备、开荒等原因，前期成本较高；而成熟项目通过深入挖掘客户需求，通过对在管项目延伸开发及增值服务开发，经营内容和深度增加，效益也随之增加。上市前公司历年的成长趋于稳定均在 20%左右，故成熟项目足以覆盖每年新增项目增长带来的成本增长；随着公司上市后的快速发展，公司市场拓展及成长打破原有增长速度，上半年达到 58%，新进项目增长带来收入的同时也同比带来成本增加，故当期利润未同比增长。随着全国化的推进，城市公司所辖市场逐渐成熟，公司整体的盈利水平将趋于稳定。受益于区域内项目的复合效应、规模效应，相应成本费用会逐步回归正常水平，而且区域内项目成熟项目占比较大后，新进项目也能获得区域密度提升后的边际收益。因此从长期来看，获得一定规模、进入项目稳定经营期后，成熟项目带动新进项目利润的能力有望提升。

2021-08-30 00:00:00