润丰股份 (301035): 回答：答：1、公司 Model A 业务毛利率已经和业内国内同行一样，都处于谷底摩擦，我们认为此类业务的毛利率已经处于谷底，未来何时走出谷底主要取决于行业去产能的进程；2、公司 Model B、Model C 业务在巴西市场受大吨位产品毛利率下降带来的影响也已基本触底，伴随在巴西市场聚焦进行大吨位产品之外的高毛利产品的销售比例的上升以及巴西业务中 TO C 业务占比的上升，相信巴西业务整体毛利率也会出现 2024 年全年同比上行趋势；3、公司 Model B、Model C 业务在巴西之外的绝大多数国家毛利率是处于持续上升趋势，主因是大多数市场终端制剂价格虽然伴随国内原药成本端下降而有所下降，但是降幅不如国内原药成本端的降幅，使得毛利率不降反升；4、伴随公司在更多国家 TO C 业务的构建和加速成长，预计 2024 年公司 TO C 业务占比同比会有较大幅度上升，TO C 业务占比的大幅上升有助于提升公司毛利率；5、我们认为 2024 年公司毛利率会呈现逐步回升的趋势。

2024-04-01 00:00:00