华新水泥 (600801): 回答：答：今年是波特兰水泥诞生 200 周年，水泥产品是一个迭代慢的工业必需品，产品的同质化导致市场竞争主要靠价格方式。这也导致了面对当前的形势不少同行强调通过完全市场化的价格竞争方式把一些落后产能淘汰掉。这里面其实有一个专业性的误区，中国水泥工业如今超过 90%的生产线是2000 年以后建成的新型干法生产线，产线规模也越上越大，而水泥回转窑的发源地德国现在还保留着立窑立波尔窑这种老旧的生产线，从国外经验看，当区域市场需求量不足时，并非产线规模越大越好，这一点随着国内需求形势的变化其实也已经得到了验证，比如我们在贵州的局部市场。但是这个误区大家不容易形成共识。从实际情况看，“囚徒困境”局面下，通过价格竞争也并没有达到大家预期的产能出清。中国从 1993 年开始走向市场经济，到今天也只有 30 多年的市场经济经验，应该说还处在市场经济的初级阶段，目前我们遇到的产能过剩问题在国外一些发达市场都经历过。在哈佛的管理理论中，早就对过剩市场的竞争策略提出了“囚徒困境”的解脱办法，从效果上看欧洲和北美这些成熟国家也都已得到了验证。实际上我们自己在海外投资这些发展中国家大多也是产能过剩的，但是他们为什么能保持市场稳定？相对少的经营者和对“囚徒困境”境策略的理解，让价格维持一个合理的水平，自然也可以获得一个合理的回报。我认为国内水泥行业市场化方式产能出清也应该学习他们的经验，更多的采用 M&A（Mergers and Acquisitions，合并和收购）的方式。考虑到当下国内行业的情况，应该可以重点考虑股份形式 Merger 合并的方式。目前行业中流行的“份额是基础，盈利是目的”其实是不符合经济学原理的。份额是基础，那什么是份额的基础？你要实现份额和销量，尤其是需求下行阶段，必然要通过价格的下降，那利润自然就成了牺牲品。

2024-04-09 00:00:00