亚钾国际 (000893): 回答：答：钾肥价格受市场供需格局影响，在钾肥供给端受限的情况下，需求端的增长有利于支撑钾肥价格，市场有望维持中长期高景气：1、从近期市场来看，7 月 18 日黑海粮食协议失效，有望支撑农产品价格，对于全球钾肥需求及价格起到积极作用，市场由于面临俄乌冲突矛盾激化风险，全球钾肥供应上并不及预期。此外，白俄罗斯第一副总理表示白俄罗斯预计今年将出口 800 万吨钾肥，且白俄受制裁后物流成本增加了 2-5 倍，铁路轨道成本增加了约 2-2.5 倍。叠加 7 月初加拿大持续罢工事件使加钾 Nutrien 宣布削减钾盐矿产量，宏观环境波动及地缘政治冲突事件频发影响等，将有望支撑钾肥价格企稳。2、从中长期供给端来看，加钾、俄钾等国际钾肥寡头企业钾盐矿山开采年限较长，逐渐进入边际矿开采阶段，开采难度增加、开采成本提升。新增产能如必和必拓公司（BHP）在加拿大 Saskatchewan 省的 Jansen 矿项目以及 Nutrien 计划中的扩建项目等，即使是在最理想的情况下，可能最早要到 2025年或 2026 年才能投入运营，短期内仍无法弥补钾肥供需缺口。因加钾、俄钾钾盐矿埋藏深度在 700-2000 米，钾盐矿开发资本开支、折旧摊销巨大，新增产线运营成本较高，预计会提高钾肥生产成本，进而支撑国际钾肥价格中枢上移。3、从需求端来看，根据 IFA 的预测，钾肥需求从 2020 年至 2024 年仍将保持年均 3.3%的增长。公司主要销售区域亚洲地区作为新兴经济体的经济增速快于主要欧美国家，其钾肥需求增速也超过全球平均水平。根据 Argus 的统计，东南亚、东亚及南亚地区氯化钾需求合计 3,000 万吨，过去 10 年亚洲地区钾肥需求复合增速为 4.35%，随着该地区经济快速发展带来的消费升级以及人口增加，未来亚洲地区钾肥需求增速仍有望继续保持在 4%-5%。

2023-07-24 00:00:00