新洋丰 (000902): 回答：答：首先是销量。过去几年，由于原材料价格的剧烈波动，复合肥的销量一直没有增长，处于停滞状态，导致投资者们对公司和行业的增长空间都产生质疑。2023 年公司又重新做到了销量的增长，并且毛利率开始修复，这证明了公司有能力在行业走出原材料暴涨暴跌阴影后，有望重回常态增长。分拆来看：去年上半年，普通复合肥销量下滑 16.25%，新型肥料下滑 4.15%，整体下滑 13.1%。而公司全年实现整体 4.5%的正增长，其中，普通复合肥销量下降 1.49%，新型肥料销量增长 23.60%，这其中固然有 2022 年下半年基数低的缘故，但销量增速仍然非常亮眼。不仅是销量重回增长，过去几年经历了原材料价格的剧烈波动后，毛利率也都有了超过一个点的增长。其次，去年四季度的净利润是 2.16 亿，这是历史最高的单季度。需要补充解释一下：去年三季度的业绩实际上是偏低的，是因为去年有一批便宜的原材料到货时间受到国际物流的影响晚了几个月，所以未能及时反应到三季度的业绩上。如果考虑这部分原材料的影响，去年三季度的业绩会更好，拐点会更突出些。剔除这部分的影响，四季度的业绩也仍然是历史最高的四季度。除此之外，去年四季度还计提了一笔资产减值损失，这个资产减值损失主要是公司生产基地搬迁产生的一次性固定资产减值损失。所以，在原材料暴涨暴跌趋于缓和后，公司的盈利能力能很快得到修复。第三，财务报表质量方面。去年全年的经营性现金流量金额是 21亿，保持高水平。如果可转债转股并剔除预收账款影响，去年的资产负债率从 31%降到 26%，降低了 5 个百分点；应收账款方面，在 2022年底仅 3.06 亿的基础上，进一步降低至 2.06 亿。资产负债表和现金流量表的质量一如既往地稳健。最后，证监会鼓励上市公司积极回报股东，加大分红力度。我们贯彻这个指导精神，今年也加大了分红力度，每股分红在去年的基础上增加一毛钱。

2024-04-17 00:00:00