大全能源 (688303): 回答： 最近一段时间硅料行业的高利润吸引更多关注，这个我们可以理解。但是想要在硅料行业成为有竞争力的企业，实际上是非常困难的。  首先，我们从历史上看，硅料环节的新进入者其成功概率是光伏制造业所有环节中最低的。不少项目甚至建成以后都无法正常生产。其次，在硅料行业一个新进入者要逐步成长为一个强者，所需的学习周期长达数年，有些最终还未必能成功。以上这些都是由硅料行业本身的特点决定的，即这是一个复杂的精细化工生产过程，需要企业具备优秀的有经验的团队，能够从设计、建设和运营各方面体现出综合的竞争力。  硅料环节从投资密度、人才要求、建设周期、爬坡时间、生产安全等各方面都对企业有很高的要求。这些能力不是短时间可以积累起来的。以大全为例，我们去年已经完成了数字化工厂的升级，正在朝智能制造方向进化，这些都是短期内难以复制的核心竞争力。  再次，未来P向N型电池片的转移，对硅料的质量提出更高要求，这是未来硅料企业能否生存的问题，这也是新进入者必须面对的巨大挑战。  作为一个从事硅料制造十多年的企业，我们经历了多轮周期。例如2008-2009年硅料高利润吸引了众多投资，当时国内有四十多家硅料企业，但经过充分的竞争，最终只有10家左右存活下来了。在可以预见的未来，没有技术、没有团队、资金实力不足的终将被淘汰出局。  此外，在国内整体能源偏紧的大环境下，能评指标的获取也变得越来越困难。我们以内蒙为例，在2021年10月发布的内蒙十四五工业和信息化发展规划中指出。内蒙规划的新增多晶硅指标仅21万吨，十四五末年即2025年，规划硅料总量为55万吨。由此可见，在实际实施层面硅料项目不是谁想投就可以投的，不是想投多少就可以投多少的。  综上所述，我们认为今后一段时间内，硅料行业的新增产能会进一步提升，以满足不断快速增长的市场需求。但新增项目的执行难度和投产周期也决定了短期内不会存在产能过剩的风险。我们判断硅料环节今后的格局可能是十家左右有规模的供应商，五六家头部供应商，以及2-3家龙头公司。

2022-03-17 16:09:00